玻璃期货3个月涨40%价格创7年多新高 概念股还能上车吗？

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　　7月17日下午，玻璃期货主力合约一度上涨至1658元/吨，刷新了2012年12月3日上市以来的新纪录。截至17日下午收盘，玻璃期货报1646元/吨，日涨幅为2.88%，较年内最低点1177元/吨已下跌逾39%。

　　现货市场上，玻璃价格亦大大上升。国家统计局数据表明，7月上旬，浮法平板玻璃（4.8/5mm）的价格为1579.9元/吨，较6月下旬下跌0.7%，较上月同期环比下跌4.94%。　　玻璃厂家的市场报价也大大下调，例如，7月17日，中国耀华玻璃集团的浮法玻璃（5mm）现货价为1458元/吨，较月初的报价已下调4.29%。　　回应，业内人士回应，玻璃传统的“金九银十”销售旺季将要来临，整个行业信心十足。

玻璃贸易商和加工企业备货积极性明显减少。下半年，行业将正处于供需凸均衡中，玻璃价格未来将会保持下行。　　去库存+传统旺季提振市场信心　　除了市场需求预期加剧，此前，国内生产能力、库存加快去化也是推展玻璃价格大大下跌的最重要因素。　　东证衍生品研究院高级分析师曹璐回应，在疫情影响下，2、3月份全国各区域玻璃原片的运输和下游市场需求完全衰退，而同一时期的玻璃生产能力仍然十分刚性，造成年后玻璃厂家原片库存大幅度积累，并在4月下旬超过天量。

　　“4月下旬，玻璃现货价格正处于2016年四季度以来的新高，之后生产企业开始较慢去库存。经历持续去库存后，厂家生产利润和现金流状况明显好转，旺季前挺价意愿反感。”曹璐回应。

　　南华期货金属分析师郑景阳在拒绝接受专访时回应，持续较好的去库存速度，既反映下游贸易商和加工企业对市场需求衰退的反感预期，也是下游作业市场需求愈演愈烈的现实还清。　　“不受疫情影响，一季度建筑行业广泛复工，停工始产后6月至7月出了作业市场需求愈演愈烈期。因此玻璃现货市场经常出现淡季不淡、旺季时间变长的情况。”郑景阳说明道。

　　据郑景阳讲解，平板玻璃的加装市场需求主要在房地产完工阶段。当前，“房住不炒”宏观调控政策维持恒定，不利于房屋新开工面积增长速度与完工面积增长速度“剪刀差”的修缮。由于期房占到商品房销售面积比重较高，地产商面对交房压力，也不会促成资金流向房地产完工末端。

　　房屋新开工面积增长速度与房屋完工面积增长速度的“剪刀差”　　虽然国内玻璃产业在上半年经历了一轮去库存，但较往年比较较高的玻璃库存量也不容忽视。　　Wind数据表明，截至7月10日，国内浮法玻璃的生产线库存量为4875万重量箱，较去年同期减少17.75%，较前年同期减少50.88%。

　　浮法玻璃生产线库存量　　对于较高库存的现象，曹璐回应，虽然经历了一轮大幅度去库存，但当前厂家库存仍高达往年同期30%以上。“如果下半年厂家库存要降至往年同期水平，即便先前供给末端没任何快速增长，下半年的市场需求增长速度也要超过5%至6%，而我们辨别这种市场需求增长速度是很难超过的。

预计全年厂家库存将偏高运营。”　　郑景阳指出，玻璃主产区湖北和主销区江苏两地的库存早已回升至历史较低水平。在“金九银十”传统市场需求旺季预期下，预计库存将维持上升态势。　　玻璃概念股还能“上车”吗？　　A股少有以玻璃生产居多业的上市公司。

　　Wind数据表明，目前，玻璃制造板块的平均值市盈率大约为23.56。多达，目前该板块的市盈率低于近十年52%左右的时间，估值比较高。　　值得注意的是，生产浮法玻璃、光伏玻璃、深加工玻璃等有所不同细分品种的上市公司不受各自产业链影响较小，正处于有所不同的景气度区间，因此其估值水平不能一概而论。　　例如，福耀玻璃为汽车玻璃行业龙头，而福莱特耕耘于光伏玻璃，虽然同为玻璃制造产业，却面对几乎有所不同的下游市场，其盈利水平也不受有所不同因素影响。

　　华安证券指出，下半年，房地产完工末端市场需求具备确定性，先前有较小的获释空间，因此当前仍是布局A股玻璃板块的较好时点。从成本末端来看，今年油价大幅度暴跌，主要原材料重油、石油焦、纯碱等价格皆低位运营，削减了行业成本，龙头企业将取得更大的盈利弹性。　　广发证券指出，浮法玻璃行业转入了周期性弱化的新常态。

2017年以来，玻璃行业新建生产能力被严格控制等因素使玻璃价格波动亲率上升，玻璃价格将道别过去大起大落的强劲周期态势。2020年或重现2019年玻璃价格的V型走势，浮法玻璃行业未来将会在2020年下半年至2021 年走进持续恶化趋势。

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