奇安信上市，齐向东开启新征程

来源：猎云网　　作者：黎曼　　7月22日，一只科创板新股月上市。这只新股是正式成立于2014年，主打政企安全性业务的“奇安信”。　　2019年6月，证监会北京监管局官网发布公告，奇安信拒绝接受中信建投证券上市辅导；2020年5月11日，奇安信科创板上市申请人获得上交所法院；仅有43天之后，奇安信亮相申请人之后获得上市委员会会议通过。　　其白鱼公开发行股票10194.1579万股，发售股份占到此次发售后公司股份总数的比例为15%。

此次公开发行后总股本为67961.6万股。　　奇安信背后的掌舵者也与大众极为熟知的360有很深渊源：红衣教主周鸿祎“背后的男人”，在过去多年的时间里甘当周鸿祎身边高调绿叶的齐向东。　　齐向东是奇安信创始人、董事长、实际掌控人，也是前360牵头创始人兼任总裁，前360企业安全性集团董事长。

　　一、与360的回忆渊源　　从3721到雅虎再行到360，齐向东与周鸿祎亲密合作多年。回顾过去，齐向东和周鸿祎曾是走到枪林弹雨的兄弟。

　　2003年，时任新华社通信技术局副局长的齐向东拒绝接受周鸿祎邀供职3721总经理。3721是周鸿祎在1998年正式成立的中文网际网路服务平台。　　后来雅虎耗资1.2亿美元对其展开并购。并购已完成后，周鸿祎重新加入雅虎中国并兼任总裁，齐向东则为雅虎中国区副总裁。

　　2005年，周鸿祎与齐向东又悉数离开了雅虎，发力360。这一年，齐向东创办了360，一年后周鸿祎全力投资360，沦为360的董事长。二人一路从3721伴至360，维持着亲密无间的合作关系。

　　随着齐向东大大平安保险360股份，二人分家的苗头慢慢显出。3Q大战之后，周鸿祎直言360与酷派正式成立合资公司，全力发展C末端互联网硬件。而齐向东则在2014年创建了360企业安全性集团，全力发展B末端业务。该业务乃是奇安信前身，是360品牌下的企业安全性业务运营主体，也是360公司的有限公司子公司。

　　2016年7月，360从美国注销，奇安信从360公司拆分，沦为独立国家运营的360企业安全性集团，二人签订了《关于360企业安全性业务之框架协议的继续执行协议》。双方誓约，周鸿祎掌控的企业将主要专门从事To C安全性业务，齐向东掌控的企业主要专门从事ToB安全性业务。　　直到2019年4月12日，三六零发布公告称之为，以37.3亿元出售持的奇安信全部22.59%股份，同月，360企业安全性集团改名为奇安信科技集团。

自此，二者完全分家。　　一方面，随着2019年5月，中国电子以持有人22.59%股份代替360大股东奇安信后，奇安信月沦为“国家队”，并减缓了科创板的上市步伐。

　　而另一边，周鸿祎也抛了全力扩展政企安全性市场的可观规划，称之为将通过投资方式，在未来3-5年培育出50-100家安全性公司，再行在其中谋求培育10家上市公司。　　这样一来，他们已由过去的亲近伙伴，沦为了网络安全领域尤为彼此理解的竞争对手。

　　二、抢滩千亿市场　　网路安全性规模多大？　　近日，中国网络空间安全性协会公布了《2020年中国网络安全产业统计资料报告》(以下全称《报告》)。《报告》认为，2019年国内网络安全技术、产品与服务总收入大约为523.09亿元，同比快速增长25.37%。

在未来五年内，行业将维持平均值20%的快速增长速率仍是大概率事件。依循预计，到2023年年底，中国网络安全市场规模将突破千亿元。　　齐向东曾在多个场合提及过：人，对网络安全起着决定性起到。

如果没专业的安全性运维人员，即使企业订购了世界上最先进设备的全套网络安全产品，也不会形同虚设。如果企业自辟一支专业的安全性团队，必须投放大量的资金、精力，并且产生没法任何利润。“两相比较之下，向第三方出售专业的安全性服务出了较为理想的解决方案。”　　另外，《报告》还回应，网络安全市场“没寡头，只有诸侯”的格局显著。

2019年，我国有13家企业网络安全业务年收入多达10亿元，占到网络安全业务总收入的48.82%。　　各行业领域持续强化网络安全的投放，最后反映在网络安全企业步入了一轮高速发展的机遇。　　从“数说道安全性”的统计数据来看，2019年国内早已上市的17家网络安全公司公布的业绩表明，除了北信源、美亚柏科、飞天诚信这三家公司盈利上升；蓝盾、任子行由赢转亏外；半数以上的网络安全企业营收之后高速快速增长，增长速度多达20%；浅信服、天融信这种安全性业务营收规模近20亿规模的企业来说，增长速度超过40%。

　　而将要登岸科创版的奇安信，虽然正式成立时间并远比宽，但发展却很快速增长。三年营业收入填充增长率超过95.98%，四倍于行业平均值增长速度，多达同行多数企业。据奇安信招股书表明，2017年度、2018年度及2019年度，奇安信的营业收入分别为8.21亿元、18.17亿元和31.54亿元。　　创道投资咨询创始人步日欣回应，中国网络安全市场集中度开始渐趋集中于，头部企业马太效应开始显出。

他还大胆预测，“如果不考虑到国家队护持的溢价，以及行业地位，奇安信科创板上市后的合理估值区间为600亿左右”。　　由此可见，奇安信已月转入千亿网络安全市场的第一梯队。

当问到奇安信期望沦为一家什么样的企业时，奇安信回应：“沦为全球第一的网络安全公司，构建技术第一、收益第一、规模第一。”　　三、盈利风险　　不过，于是以庆贺上市的奇安信也有自己的主因：奇安信营收较慢转入第一梯队，但在利润末端作出了壮烈牺牲。

　　分析奇安信近三年的报表找到，这三年利润皆有较小亏损，总计亏损将近 20 亿元，其中 2019 年扣非净利润 为-6.88 亿元，比起 2018 年有所收窄。　　由此可见，在奇安信的战略中，短期内盈利并不是它的计划。它的竞争目标根本都不是360，甚至也不是其他传统B末端网络安全巨头。

　　据其认购说明书透露了原因：“公司的亏损主要是自由选择了高研发投放且人员较慢扩展的发展模式。”　　2017年至2019 年，公司人员填充增长速度超过 47%。根据近期招股书透露，公司人员已多达 7000 人，是国内人员最少的安全性厂商。

其中，研发人员占到比 38%，技术支持和安全性服务人员占到于多约 37%。　　从研发投放比来看，奇安信2017年到2019年三年总计研发投放超强20亿，占到收益于多约41.54%。而且奇安信研发人员平均值薪酬低于同行业哈密顿公司平均水平。2019年，同行业哈密顿公司研发人员职工薪酬占到研发费用的平均值比例为 75.16%，而魁安信的研发人员职工薪酬占到研发费用的比例低约 82.22%。

　　不过在信息安全领域，人才在全球范围皆是稀缺资源。多达 2017 年人才缺口超过 70 万，预计 2020 年缺口超过140万。　　在研发上投放较小资金也可谓了自身的竞争优势。为了内生肝脏解决问题人才缺口问题，奇安信还在 2018年正式成立绵阳安全性培训基地和运维中心。

一方面可以从行业内汲取人才，一方面也通过绵阳培训基地为公司大大运送安全性人才。　　不过，据国信证券研究分析，奇安信在维持低增长速度的情况下，未来将会在近两年构建盈利。但必须将公司管理层预计研发费用占比将减少至 26%-28%区间，销售费用占比将减少至 30%-32% 区间，以 60%-62%的毛利率为经营目标的情况下，预计公司在收益超过 44-46 亿元时可实现盈亏均衡，此后再行构建盈利。

　　四、庆贺机遇与挑战　　业内人士分析，2020年不受疫情这只黑天鹅的影响，将有可能影响全社会 IT开支。如果政策推展不及预期，在行业竞争激化的情况下，奇安信要从行业脱颖而出，毫无疑问是一个极大的挑战。　　因此，奇安信也坦言：“这次疫情中，找到很多机构的网络安全防御能力没跟上业务确保市场需求，相比之下领先于信息化发展。”　　毕竟，是因为在过去二十年，网络安全行业仍然使用的是“局部排查”居多的安全性建设模式，造成网络安全体系化缺陷、碎片化相当严重。

为此，网络安全行业急需一套行之有效的框架，指导未来的体系建设。　　“最近在新一代网络安全框架上花的时间较为多。

”奇安信回应。今年3月份，他们展现出了自身的创新能力，月公布了面向新的基础设施的新一代网络安全框架后，分为了“十大工程”和“五大任务”，限于于完全所有应用于场景下的安全性市场需求。　　此外，奇安信在新的情况下大大庆贺新的挑战与机遇。　　“疫情为数字化转型按下了加快键，物理世界和网络世界边界将渐渐消失，将带给各种不得而知威胁。

而这也将促成大量的个性化安全性防水市场需求。未来，网络安全问题将向应用于场景集中于，和业务深度关联，有所不同场景的安全性市场需求差异相当大，安全性能力必须针对有所不同业务场景的特征展开给定。

”奇安信指出。　　因此，奇安信用“模块化”的思维，即糅合“乐高玩具”的设计理念，由大量基础件和少量类似件构成，拼成插出了千变万化的造型。

其打造出的四大研发平台：鲲鹏、诺亚、雷尔、锡安，可以防止新产品研发过程中核心能力的反复研发，这样既能节约研发成本，又能在新的网络安全场景上较慢研发新产品、在新的赛道上较慢抢占市场。　　过去六年，奇安信也是依赖源源不断的创意明确提出过一些理念和产品，比如，“数据驱动安全性”“44333”“内生安全性”等全新的安全性理念，公布了“天狗”第三代安全性引擎技术，发售了零信任、天眼等创意的安全性产品，并且在终端安全性、安全性管理、安全性服务、云安全等领域市场占有率名列第一。

　　面临来自各方面的机遇和挑战，奇安信回应，不会之后把创意发展放在首要方位，在新兴的大数据安全、物联网安全性、工业互联网安全等科技创新领域增大投放，抛光创意的技术和产品，大大提升自身核心竞争力。　　我们可从其上市筹措的45亿元资金用途上可窥一斑。奇安信此次筹措资金将绝大部分都会投放到新领域的投资中，剩下部分才不会用作补足流动资金。

这指出奇安信已全面走上了新的征程，至为其对政企网络安全市场势在必得的决意。

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