蚂蚁金服上市会不会成为大型割韭菜现场？

来源：三联生活周刊　　作者：老九论财经　　7月20日，支付宝的母公司蚂蚁集团宣告，启动在上海和香港两地实时上市的计划。官宣当天，蚂蚁集团的办公楼里，那些将要财富权利的员工们一片欢欣。

　　按照市场广泛估算，蚂蚁集团的估值将在2000亿美元以上，由于大量股权为员工持有人，蚂蚁上市将沦为一场造富派对。　　蚂蚁上市之后，马云未来将会再次攀上首富的宝座。今年6月份，马云的身家一度被拼成多多的黄峥打破，在国内富豪榜上不敌第三，不过，黄峥在7月份将持有人的部分股权转让给合伙人集体，在拼成多多的股权上升到29%，黄峥目前近期的身家早已严重不足300亿美元。

蚂蚁金服上市之后，预计能给马云带给100多亿美元的追加财富，再加之前在阿里巴巴的股份，马云的身家将大约在600亿美元左右。最近腾讯股票大上涨，马化腾的身家也在600亿美元附近，“二马”的财富将基本在一个水平线上。　　图丨视觉中国　　对马云而言，身家的变动也许已是浮云，蚂蚁造富运动的更大受益者是公司的合伙人和员工。

蚂蚁金服在正式成立之初就将40%的股权分配给员工持股，上市之后，预计有几十位合伙人和高管挤身亿元富豪之佩，更好的员工将转入千万元级别。对于那些给蚂蚁金服作出贡献的员工，现在共享公司的顺利大自然是理所当然可喜可贺。不过，确实的问题在于，那些想在A股市场欢迎蚂蚁金服的普通投资者，想为这家超级独角兽代价多低的代价？　　毋容无稽之谈，蚂蚁金服当然是一家十分杰出的公司。

早期正式成立第三方支付平台支付宝，后来发售余额宝等财经业务，再行到花上呗、芝麻信用、互相宝等等，蚂蚁金服旗下的很多业务，给传统金融都带给极大冲击和政治宣传，超越了金融市场的独占，给消费者获取了更好非常丰富且便利的产品自由选择。对于A股而言，需要步入蚂蚁金服这样的优质公司，可以大大提高A股的整体质量。

对于蚂蚁金服这样的稀缺资源，在A股上市也理所当然享用一定的估值溢价。　　过去很多年，国内很多杰出的高科技企业都在海外上市，缺少这些杰出公司的身影，仍然是A股市场的极大缺憾。一旦有中概股重返A股，A股投资者都会热情欢迎这些海归们。但意外的是，由于投资者热情过低，最后的满腔热血往往变为投资悲剧。

　　图 | 视觉中国　　最知名的例子就是当年的中国石油，2007年重返A股上市之后，每股16元的发行价，上市当天就被炒到46元，这个价格早已沦为历史最高价，从上市第一天开始，中石油股价就一路暴跌，现在的股价将近5元，大量散户投资者被深度套牢。如果说中石油重返给A股市场作出了什么贡献，有可能是贡献了一个生动的风险教育案例，以及那个最知名的段子——问君能有几多恨，青天满仓中石油。　　当然，A股市场的很多投资者是没记忆的，即使有中国石油的前车之鉴，中秋节A股市场步入重返的中概股，基本上都被投资者油炸上天，最近的例子是中芯国际。在中美贸易大战的背景下，国人对芯片的重要性有了前所未有的推崇，7月16日，中芯国际登岸科创板，当初发布27元的发行价时，很多人就早已实在估值过低，结果在上市当天被炒到最低95元，最近几个交易日回升到80元附近，而中芯国际在香港的股价将近30港元，这也就意味著，A股的投资者以高达香港市场2倍的价格在欢迎中芯国际。

在芯片代工市场，被投资者视作国之重器的中芯国际，只不过和台积电、三星等公司还有相当大差距，A股市场的疯狂，究竟是解释A股投资者更加有前瞻性眼光，还是人傻钱多呢？　　从融资的角度来看，投资者不愿拿走自己的真金白银扶植我国的高科技企业，当然是一件好事，特别是在是我国大力推展的科创板，也必须投资者的积极参与。但问题是，几乎依赖韭菜的热情和奉献给，这种模式也无法持久持续。资本市场的良性循环是创建在投资者有钱人可赚到的基础上，当大量投资者发现自己的满腔热情无法盈利，甚至仍然亏钱，韭菜们最后也就越来越少。

　　最近，中美资本市场之间的博弈论较慢升级，特别是在是瑞幸咖啡丑闻之后，美国方面大幅度提高了对中概股的监管拒绝。5月份，美国参议院通过《外国公司问责法案》，如果外国发行人倒数三年无法符合美国公众公司会计学监督委员会（PCAOB）的审核拒绝，禁令其证券在美国交易；而且，上市公司还必须证明自己没被外国政府享有或掌控。如果严格执行这两点拒绝，大量在美国上市的中概股将不得不注销。

　　在美国提高监管标准的同时，中国开始大力前进A股市场的制度性改革，为中概股重返，以及更加多仍未上市的独角兽在A股上市创造条件。最近中芯国际在A股上市，以及蚂蚁金服启动A股上市的计划，这还仅仅只是一个开始，将来不会有更加多的高科技公司登岸A股市场，未来一段时间，可以说道是A股市场的历史性时刻。　　但是，A股市场如果无法构成理性投资的风气，而是以抹黑来庆贺这样的根本性历史时刻，无论是对投资者还是中国经济，最后都将是双输。

被寄予厚望的科创板如果沦落过度抹黑的场所，最后有可能只剩一地鸡毛，无法构建科创板对中国经济的战略意图。　　图|摄图网　　从投资的角度来看，好的投资是以适合的价格购入好公司，但即使再行好的公司，如果购入的价格过低，最后也不会沦为灾难。以当前市场的疯狂情绪，将来蚂蚁金服这种级别的公司回到科创板，受到的欢迎程度将不难想象。

对于A股的投资者来说，蚂蚁金服这样的杰出公司当然有一点投资，但确实的问题是以什么样的价格来投资。以A股市场的抹黑特性，一只众所周知的杰出公司上市之后，股价一般来说都会提早欠下未来很多年的空间，会给二级市场的散户留给过于多喝汤的机会。　　当蚂蚁集团的办公楼里掌声韭菜入场，协助自己构建财务权利的时候，那些翘首以盼等候蚂蚁上市、幻想自己也能分一杯羹的散户投资者们，在以自己的血汗钱去成就他人的财务权利之前，否也应当多一些慎重呢？ 正当理由声明：自媒体综合获取的内容皆源于自媒体，版权归原作者所有，刊登请求联系原作者并获得许可。

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